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　　来源 | 财通社

　　撰文 | 文希

　　不久前
，在一场高规格国宴上，湖南女企业家周群飞被安排坐在苹果CEO蒂姆·库克与特斯拉CEO伊隆·马斯克中间 。

　　现场照曝光后 ，在社交媒体上引发关注
，也让外界将目光投向她掌舵的蓝思科技（300433.SZ，06613.HK）。

　　2020年 ，蓝思科技99亿元拿下iPhone机壳的主要工厂
。如今
，这家“果链 ”龙头又出手了。

　　5月19日上午，自4月23日起停牌的巨腾国际（03336.HK）正式复牌 。

　　停牌近一个月后 ，市场等待的答案终于揭晓
。蓝思科技
，将成为这家老牌台资制造企业的新主人。

　　01

　　拟13亿港元拿下控制权

　　5月18日晚间，蓝思科技与巨腾国际发布联合公告 。

　　公告显示 ，蓝思科技作为要约人，已与南亚管理有限公司（下称“南亚管理”）、郑立育及其配偶林美丽订立购股协议
，涉及约3.34亿股巨腾国际股份，占后者已发行股份总数约27.81% ，总代价约7.34亿港元
，每股作价约2.20港元
。

　　这一价格，相较于巨腾国际停牌前4.05港元的收盘价折让约45.68%；即便与此前30个交易日2.67港元的平均收盘价相比 ，该价格也折让约17.5%。

　　待上述购股协议完成后
，中信里昂将代表蓝思科技发起全面现金要约，以争取最终持有巨腾国际超过50%的投票权 。

　　按这一目标测算 ，蓝思科技此次收购至少需要投入约13.2亿港元；若买下100%股权
，则总成本达到26.4亿港元
。

　　截至2026年5月18日，巨腾国际已发行股本约12亿股 ，其中南亚管理（受益人之一为郑立育） 、郑立育夫妇合计持有约3.34亿股
，恰好对应此次出售股份数量。

　　也就是说，郑立育家族选择一次性让出公司控制权 。

　　交易完成后 ，巨腾国际仍将保留上市地位，但蓝思科技将成为其控股股东
，并将其纳入合并报表范围
。

　　与此同时，现年67岁的郑立育 ，也将退出巨腾国际董事会
，但会以顾问身份任职三年，年薪预计约88.8万港元。

　　这意味着 ，一个属于台资笔记本电脑外壳黄金时代的创业故事
，正在逐渐落幕 。

　　公开资料显示，郑立育做喷漆出身 ，早年跟随哥哥创业
，打造出台湾地区最大的机壳喷漆厂。

　　2000年前后，台湾笔记本电脑产业西进大陆 ，他也随之赴苏州设厂
，并自建模具工厂
。

　　后来，为了获得更多资金支持 ，他选择赴港上市。2005年，郑立育旗下资产重组为巨腾国际
，并在港交所主板挂牌 。

　　手头有足够现金后，郑立育将重心押注于当时在日本风靡的模内转印（IMR）技术
。简单来说 ，就是让原本只有黑白两种色系的笔记本电脑外壳
，涂装上彩色纹路。

　　彼时，正值全球PC产业高速扩张阶段 。依靠大陆低廉的人力与土地成本 ，再叠加IMR工艺红利
，巨腾国际迅速崛起，成为全球最大的笔记本电脑塑料外壳制造商
。

　　不过 ，2008年
，苹果创始人史蒂夫·乔布斯从牛皮纸袋中拿出MacBook Air的经典一幕，彻底改变了行业方向。

　　超薄设计带动铝合金材质的机壳重新成为主流 ，塑料外壳时代开始退潮 。

　　巨腾国际随后也积极切入毛利率较高的金属机壳
，并于2013年打入智能手机供应链
。

　　02

　　并非简单抄底

　　随着智能手机与笔记本电脑市场增长放缓，本土供应链崛起 ，以及东南亚制造竞争加剧，巨腾国际这家昔日行业龙头逐渐失速。

　　2021年
，巨腾国际收入还高达112.83亿港元 。但此后，公司营收连续下滑
。

　　2023年至2025年 ，公司收入分别约69.36亿港元、60.26亿港元及57.31亿港元
，同期净亏损则分别达到2.31亿港元
、5.30亿港元及4.93亿港元。

　　连续三年亏损，让这家公司越来越难讲出新的资本故事 。

　　事实上 ，早在2025年底
，市场就曾传出蓝思科技有意收购巨腾国际的消息。

　　直到今年4月公司突然停牌，台湾产业链开始出现更多传闻 ，包括郑立育个人健康因素
，以及家族有意退出经营等
。

　　如今，持续近半年的市场猜测 ，终于画上了句号。

　　对于蓝思科技来说
，把亏损的上市公司买下，显然并不是一次简单的抄底 。

　　相比短期业绩 ，蓝思科技更看重的，其实是巨腾国际背后的制造体系、客户资源
，以及海外产能布局
。

　　目前，巨腾国际除苏州工厂外 ，还在重庆 、内江设有生产基地
，而且其越南工厂已于2025年二季度投产。

　　此外，巨腾国际还和纬创资通
、仁宝电脑这样的全球知名笔记本电脑及电子产品代工大厂合作多年 ，相关合资厂仍在运营 。

　　这些资源
，恰恰符合蓝思科技当前最重要的战略方向，即全球化与多业务协同
。

　　联合公告中 ，蓝思科技也明确提到
，此次收购旨在进一步完善公司“材料–组件–整机
”垂直一体化能力，深化消费电子、汽车电子 、商业航天
、人工智能硬件四大业务板块的协同生态。

　　因此 ，即便巨腾国际当前仍在亏损
，蓝思科技依旧愿意接盘，看中的也是它未来被整合进全球制造版图的价值 。

　　事实上 ，周群飞最近一次公开亮相，也多少透露出蓝思科技如今的战略位置
。

　　5月14日晚
，美国总统特朗普访华欢迎晚宴上的一张座位图，在社交媒体上迅速流传。

　　央视新闻联播画面显示 ，周群飞坐在库克和马斯克中间 。

　　同桌的还有英伟达CEO黄仁勋、海信集团董事长贾少谦 、万向集团董事长鲁伟鼎以及福耀玻璃董事长曹晖
。

　　这一座位安排很快引发市场讨论。分析人士认为
，其突显了中国制造业在全球供应链中的关键地位 。

　　周群飞的亮相，让流水线女工逆袭中国女首富的传奇故事又一次被人津津乐道。

　　2015年 ，蓝思科技登陆A股这一年
，曾经的打工妹创业20余载后终成中国女首富
。

　　最新的福布斯实时富豪榜则显示，周群飞以184亿美元的身家 ，在全球排149位。

　　03

　　结语

　　过去多年
，蓝思科技一直是苹果产业链的重要成员 。

　　总部位于湖南浏阳的蓝思科技，自2007年起便进入苹果供应链 ，长期为iPhone
、iPad、Apple Watch等产品提供玻璃 、金属及陶瓷结构件
。

　　但周群飞显然很清楚
，只依赖苹果并不足够。

　　“果链”企业最大的风险，从来都不是没有订单 ，而是过度依赖单一客户 。利润薄
、议价权弱，业绩还容易随着苹果销量波动
。

　　所以这些年
，蓝思科技一直在拼命寻找第二增长曲线。

　　它不仅接下三星、华为 、小米等品牌订单，还切入新能源汽车领域 ，为特斯拉、比亚迪
、理想、蔚来等车企提供座舱玻璃和零部件 。

　　此外
，蓝思科技也在布局机器人和商业航天赛道
。

　　2025年底，蓝思科技曾对外透露 ，公司与一家“北美大客户 ”已有10年深度合作
，深度参与后者智能座舱 、人形机器人
、商业航天等多项核心业务。

　　市场普遍猜测，这家客户正是马斯克旗下企业 。

　　在商业航天领域 ，蓝思科技已批量出货卫星地面接收器外观件、结构件模组
。

　　不过
，即便已经站上全球制造业舞台中央，蓝思科技仍然面临新的压力。

　　公司2025年实现营收744.1亿元 ，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元
，同比增长10.87% 。

　　但到了2026年一季度，公司营收同比下降17.13% ，归母净利润则由盈转亏，亏损1.5亿元。

　　这也意味着
，在消费电子行业增长趋缓 、新业务仍处于投入期的背景下，蓝思科技需要寻找好机会 ，为抢占市场先机做准备
。

　　而收购巨腾国际
，或许正是周群飞给出的最新答案。

　　*封面图由AI生成