美银证券发布研报称 ,敏实集团(00425)在2026年将实现可持续盈利增长,其新业务包括机器人 、固体氧化物燃料电池(SOFC)及液冷系统进展良好。该行将敏实目标价由52港元上调至57港元,重申“买入”评级 。
管理层表示,机器人业务预计在2026年为公司贡献5亿元人民币(下同)销售额 ,包括零部件销售及机器人组装。此外,公司已开始SOFC解决方案的零部件业务,并已向潜在客户发送互连件、支撑结构及双极板的样品 ,同时已从中国SOFC客户获得支撑结构、双极板及框架的新订单。液冷业务方面,分流管及液冷箱已于2025年底开始付运,液冷板及冷却液分配装置(CDU)等更多新产品将于2026年下半年开始付运。
考虑到最新的增长及利润率假设 ,美银将敏实2026年及2027年每股盈利预测分别下调1%及上调1%,至2.7元及3.13元人民币(下同),并引入2028年每股盈利预测为3.52元 。该行认为 ,敏实估值具吸引力(相当于2026年预测市盈率12倍),并对其新业务持正面看法。




