华泰期货:燃料油地缘溢价回落,关注美伊协议能否落地

  来源:华泰期货

  作者: 康远宁

  市场分析

  上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌2.12% ,报3837元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌1.82%,报4755元/吨。

  周末美国总统特朗普在社交媒体发文,称美国与伊朗已经基本谈成一份协议 。据AXIOS报道 ,一名美国官员透露美伊双方即将签署一份谅解备忘录,有效期60天,经双方同意可延长。在60天期限内 ,霍尔木兹海峡将开放且不收取通行费,伊朗同意清除其在海峡中部署的水雷,以允许船只自由通行。作为交换 ,美国将解除对伊朗港口的封锁 ,并发布一些制裁豁免,允许伊朗自由出售石油 。如果这份如美媒所说的谅解备忘录落地,霍尔木兹海峡逐步恢复通航 ,则中东石油供应有望从低位回升,虽然上游产量短期难以完全恢复到战前水平,但波斯湾地区滞留的1.5亿桶以上的石油浮仓可以迅速释放到国际市场 ,缓解供应端缺口,国际原油价格出现大幅回撤,FU 、LU跟随下跌。

  然而 ,截至目前这份谅解备忘录尚未正式签署,伊朗与美国在浓缩铀等关键问题的表述上存在重大分歧,双方能否顺利达成协议仍具备不确定性 ,今日美军对伊朗发动攻击(但美方表示出于防御性质,停火并未结束)。昨日市场已经开始部分定价事态缓和、海峡重开的预期,而一旦证伪则地缘溢价将重新反弹 。近期油市的平衡主要通过消耗库存与下游炼厂减产来实现 ,如果海峡封锁时间继续延长 ,到夏季消费旺季供应缺口将更加凸显,市场上行风险依然不可忽视。短期建议保持谨慎,等待美伊谈判给出更明确的信号。

  策略

  高硫方面:中性 ,短期观望为主

  低硫方面:中性,短期观望为主

  跨品种:无

  跨期:无

  期现:无

  期权:无

  风险

  地缘冲突、宏观风险 、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等 、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期

  投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号

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