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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

"> 《科创板日报》5月13日讯（记者徐赐豪）泡泡玛特昨晚（12日）公布2026年一季度业务状况 。

公告显示 ，一季度整体收益（未经审核）
，较2025年第一季度同比增长75%至80%
。从市场结构看，中国市场表现突出 ，国内收入同比增长100%至105%；亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长25%至30%
，美洲同比增长55%至60%，以及欧洲及其他地区同比增长60%至65%。

泡泡玛特一季度的增速与去年同期相比有所放缓 ，而且各地区增幅变化较大 。2025年第一季度
，泡泡玛特整体收益同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100% ，海外收益同比增长475%-480%
。海外各区域收益方面，亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长345%-350%
，美洲同比增长895%-900%，欧洲同比增长600%-605%。

在今日上午的业绩会上 ，泡泡玛特首席运营官司德在直言
，品牌多数海外区域形成规模化发展仅近两年，去年更是增长峰值 。本轮高增长主要由Labubu出圈吸引大量新用户 ，但这批用户普遍缺乏潮玩文化认知
，对品牌其他IP也并不熟悉
。

司德在业绩会上继续说道，公司大批海外员工均为去年新入职 ，对品牌认知仅局限于Labubu3.0
，专业积淀甚至不及普通用户。在潮玩文化 、用户基础
、团队能力均未充分沉淀的前提下，海外市场迎来短期销售爆发 ，后续流量退潮后业绩随之明显回落
，成为当前海外业务最大挑战 。

司德提到，去年高增长不乏市场红利与运气成分 ，今年更要依靠团队深耕经营。接下来公司将借鉴国内成熟路径，完善海外零售与会员体系、沉淀粉丝与IP潮玩文化
，同时优化门店拓展策略 、强化门店运营及团队培训，补齐高速增长中暴露的短板
。

目前 ，泡泡玛特正在扩大业务范围
，在3月25日举行的2025年业绩发布会上，旗下家电产品将于4月份正式面市。

此前 ，泡泡玛特还发布消息称
，与索尼影业将围绕泡泡玛特旗下经典IP形象THEMONSTERS开发真人动画电影 。目前影片尚处早期开发阶段，计划采用真人实景与CGI相结合的形式 ，将LABUBU搬上大银幕
。该电影计划由保罗·金担任导演及制片人
，THEMONSTERS艺术家龙家升将深度参与电影创作，出任电影监制。此外 ，保罗·金还将与史蒂文·莱文森一起担任该电影的编剧 。

对此
，司德在今日的业绩会上表示，泡泡玛特提出全球化与集团化两大发展战略 ，其中全球化正有效稳步推进
。集团化分为两大方向：一是布局电影内容
、主题乐园等领域，旨在提升IP厚度
，建立更深厚的用户情感连接；二是挖掘IP价值，拓展更多适配品类。

“此前 ，泡泡玛特已陆续推出甜品、家电 、饰品等新品类
，对于每个新品类，公司均秉持稳健发展理念 ，不抱过高预期 。此次推出的小家电意外引发市场舆论
，该品类仍处于早期阶段，将持续深耕产品研发、打磨供应链 ，不会盲目加速
，坚持稳步发展
。 ”司德在业绩会上说道，公司不会按传统家电模式发展 ，而是将小家电与IP
、潮流玩具文化及生活方式深度结合。目前该品类销售额占比极低
，以限量冰箱为例，整体收入仅约600万 ，呼吁市场无需过度关注 。

针对投资者关心的全年的毛利率和净利率的趋势
。泡泡玛特高管在业绩会上表示，受原材料价格上行及头程物流费用上涨影响
，叠加海外市场销售结构调整，高毛利区域收入占比有所回落 ，再加进口关税增加
，多重因素共同拖累公司整体毛利率，预计毛利率将下滑1至2个百分点。同时针对成本压力 ，公司将持续优化供应链体系、强化采购议价能力 、提升整体运营效率
，尽力对冲原材料与物流成本上涨带来的冲击 。（记者徐赐豪）

截至发稿，泡泡玛特报收160.7港元 ，下跌1.35%
，市值2152.37亿港元。

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