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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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  (来源:玻璃工业网)

  浮法玻璃现货市场弱势震荡格局从节后归来延续至今 ,看似波澜不惊的市场表象之下,一场深刻的结构性变革正悄然酝酿 。截至2026年5月初,全国浮法玻璃样本企业总库存高达7827.1万重箱 ,同比增长近15.85%,库存天数攀升至35.7天。日熔量虽已降至14.45万吨的历史低位,但全行全面亏损 ,以天然气与石油焦为燃料周度阶段性亏损分别达到-134.95元和-137.47元。“高库存去库压力 、企业长期亏损”等核心问题的长期暴露下 ,行业压力有增无减 。

  关于房地产的问题已基本形成共识,当我们跳出以房地产竣工周期为核心的单一逻辑来看,当前的浮法玻璃行业正在发生着微观的机制变革。

  一、企业利润结构失衡 ,供给端重塑。

  需求大幅收窄,倒逼企业被动去产能,但实际上 ,浮法玻璃不同燃料体系利润分化下推动隐形供给,这也是部分计划外放水产线停产的根本原因所在 。当以煤制气为燃料工艺在天然气和石油焦全面亏损的背景下依然保持着相对稳健的生产节奏时,行业整体的囚徒困境依然牢固 ,仅看日熔量这一个指标已不足以判断供应端的真实约束 。

  从3月份国外地缘冲击以来,石油焦价格连续上涨下,湖北当地企业再次成本大家聚焦点 ,企业阶段性的成本大幅增加,且5月初阶段性利润亏损高于天然气,当地的优势明显减弱。而市场频繁传出的“湖北地区浮法玻璃以石油焦产为生产燃料的产能必须在8月底前完成清洁燃料改造 ”的消息对市场情绪也有扰动。虽然说环保政策是不可逆的 ,但考虑当前各企业情况具体什么时候改?怎么改?都在很多不确定性 ,这也同时为三季度潜在的供给硬缺口埋下了伏笔 。

  业者在对湖北环比改线的传闻不断下,对各地天然气价格上涨的消息也愈演愈烈。以天然气为燃料的浮法玻璃多数使用的是管道天然气,而管道天然气通过城市燃气网络或专用管线供应到浮法玻璃厂。从当前的浮法玻璃的企业了解到 ,因为浮法玻璃多是当地的用气大户,一般属于长协定价,而长协的定价周期通常覆盖一个合同年度 ,主要时段为每年4月1日至次年3月31日,这一周期安排与国内“三桶油”的年度合同发布节奏一致,便于上下游企业统筹气源采购与供应计划 ,而部分协议会根据市场变化设置?非采暖季(4月–10月)和采暖季(11月–次年3月)的差异化定价结构 。因国外地缘冲突影响下,浮法玻璃企业多反应天然气存上涨预期,但是具体涨多少 ,从什么时候涨,目前暂时也没有一个明确的消息,而后期隆众资讯也会继续跟踪。

  不管是天然气、石油焦还是清洁煤制气 ,但企业成本不断增加已是既定事实 ,亏损或继续增加下,企业压力逐步倍增。

  二 、地产竣工缺口之下,产业 、汽车玻璃的增量对冲仍显薄弱 。浮法玻璃约70%的需求锚定于建筑竣工 ,但2026年房地产竣工面积降幅给市场带来的压力几乎难以撼动。虽然新能源汽车爆发等韧性来对冲新房竣工缺口,但在庞大的地产收窄面前对玻璃需求也只是杯水车薪。

  三、市场底部博弈延续,深跌出清或时间换空间 。假如三季度湖北改线如期启动 ,库存去化加速,在低日熔量与高成本共同构筑的底部基础上,玻璃价格有望获得真正意义上的方向性选择。反之 ,如果改线推迟且终端订单持续低位不振,那么行业将在成本线上方继续反复消耗。

  整体来看,当前浮法玻璃已从宏观需求的下行周期 ,演变为成本、政策与企业行为共同交织的复杂博弈 。湖北环保改造的执行节奏 、清洁煤制气与天然气工艺的利润差异、以及中游库存去化能否在下方形成真正的价格支撑 。这几个维度的变化,将共同决定浮法玻璃市场的未来。

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