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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

"> Wind数据显示 ,截至4月30日,132家生物医药公司已披露2025年年报及2026年一季报。数据显示,在研发投入持续增长的背景下 ,生物医药行业正加速告别粗放式增长,或进入以盈利兑现为核心的“收获期” 。(资料参考:国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结:赛道分化创新药板块高速增长》,2026.5.5;证券日报《A股134家生物医药公司已披露年报去年研发投入合计超604亿元》 ,2026.4.15)

研发驱动 ,创新药开启盈利新周期

据申万行业分类筛选的132家医药企业样本显示,2025年板块整体营业收入增速为8%,归母净利润同比增长8% ,业绩彰显韧性。进入2026年一季度,板块盈利端显著提振,营收与归母净利润同比分别增长2%和29%。(资料参考:国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结:赛道分化创新药板块高速增长》 ,2026.5.5)

机构进一步指出,制药板块赛道分化明显,创新药板块保持高增 ,多因素催化Biotech公司核心大单品及整体收入快速提升 。当前,国内创新药企临床管线全球竞争力持续提升、医保政策及商保对创新药加速倾斜,国内多家创新药企有望持续步入业绩收获期 ,预计多企业未来2-3年内有望陆续实现扭亏为盈。(资料参考:国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结:赛道分化创新药板块高速增长》,2026.5.5)

机构分析认为,除了创新药License-out(对外授权)出海进程加速 ,

这一强劲增长还得益于以及企业降本增效举措的持续兑现。数据还显示 ,上述132家公司销售费用率/管理费用于2025年增速分别为-1%/+2%,2026Q1增速分别为+1%/持平,运营费用整体平稳 。(资料参考:国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结:赛道分化创新药板块高速增长》 ,2026.5.5)

在控制常规支出的同时,药企对创新研发却保持着战略定力,2025年研发费用逆势增长5% ,2026年一季度虽增速放缓至持平,但绝对投入规模依然维持在高位 。研发是生物医药企业的核心竞争力,高强度的研发投入 ,持续推动创新成果落地见效。(资料参考:国金证券《制药板块25年&26Q1业绩总结:赛道分化创新药板块高速增长》,2026.5.5)

有业内分析进一步指出,经过多年深耕 ,中国药企研发体系日趋成熟,从靶点发现到临床转化的全链条能力大幅提升,企业已逐步从“大力研发 ”转向“创新造血”。(资料参考:证券日报《A股134家生物医药公司已披露年报去年研发投入合计超604亿元》 ,2026.4.15)

从“大力研发”到“创新造血 ” ,创新药经历着什么?

机构认为,经过2015-2025年的十年创新转型,中国医药产业完成了新旧增长动能转换 ,尤其是创新药显著打开了中国医药企业增长新曲线 。(资料参考:华源证券《AACR凸显中国创新质量,ASCO值得更多期待》,2026.4.26)

1 、商业价值兑现:自主产品销售放量

据药智网发布的2025年中国市场创新药销售额TOP10榜单显示 ,国产创新药凭借强劲实力包揽9席,多家中国创新药企已经成为本土市场的核心主力;国产创新药甲磺酸阿美替尼片以约55.3亿元的销售额位列第一。值得关注的是,2025年销售居前的创新药大单品普遍具备鲜明的特色:药品本身竞争力突出 ,多数拥有“中国首款”或全球“同类最佳(BIC)”的标签。

有分析指出,如今,不少优质企业在经历了产品商业化初期的市场推广、以及海外商业化实践后 ,实现了更为广泛的患者人群覆盖,从而带动销售额爆发式增长 。一批具备硬核临床价值的国产创新药“大单品 ”竞相涌现,已经成为企业盈利的核心支柱。

(资料参考:证券时报《国内创新药“大单品”竞相涌现商业化进程全面提速》 ,2026.4.22;:21世纪经济报道《从长期“烧钱”到整体盈利创新药企进入投资价值兑现期》 ,2026.4.21)

2、前沿领域突破,创新成果密集发

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