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  文章来源:汇通财经

  随着美国经济数据持续展现韧性,以及中东局势导致全球能源价格维持高位,市场对于美联储年内降息的预期正在明显降温。纽约梅隆银行(BNY)策略师约翰·维利斯与戴维·谭最新表示 ,过去两周公布的美国宏观经济数据 ,显示美国经济尚未明显受到中东局势以及能源冲击的严重拖累 。

  尤其是近期公布的美国就业数据,整体依旧表现稳健。数据显示,美国4月非农就业人数增加11.5万人 ,虽然较此前有所放缓,但整体仍显示美国劳动力市场具备一定韧性。不过,家庭调查数据显示 ,美国失业人数增加13.4万人,而就业人数则减少22.6万人 。这意味着,美国劳动力市场内部已经开始出现一定分化迹象 。

  市场目前最大的矛盾 ,在于“经济韧性”与“潜在放缓风险 ”正在同时存在。

  一方面,美国就业市场尚未明显恶化,消费者支出与整体经济活动依旧保持稳定;另一方面 ,高能源价格与持续偏高的利率环境,也正在逐步增加经济下行风险。当前市场最关注的变量,依旧是美国通胀表现 。市场预计 ,美国4月消费者物价指数(CPI)同比涨幅可能升至3.7% ,高于此前3.3%的水平,而生产者物价指数(PPI)同样可能维持高位。

  纽约梅隆银行认为,在高通胀环境下 ,美联储短期内很难具备降息条件。国际油价上涨以及霍尔木兹海峡运输风险,正在重新强化市场对于“二次通胀”的担忧 。由于中东局势持续紧张,霍尔木兹海峡运输问题依旧没有实质性改善。市场担忧 ,一旦未来全球能源供应持续受阻,国际油价可能继续维持高位,从而推高全球通胀压力。

  纽约梅隆银行指出 ,其对于2026年第四季度两次降息的预测,建立在两个关键前提之上 。

  首先,霍尔木兹海峡必须重新开放 ,从而推动国际油价回落。机构认为,只有能源价格明显下降,美联储才可能重新将政策重点转向就业市场 ,而非通胀问题。

  其次 ,美国就业市场需要进一步走弱 。如果未来美国失业率明显上升,同时就业增长持续放缓,美联储才可能真正转向偏鸽派立场。

  不过 ,机构同时承认,这两个条件短期内都尚未具备。当前中东局势依旧紧张,而美国劳动力市场虽然出现部分放缓迹象 ,但整体仍保持相对稳定 。

  尽管如此,纽约梅隆银行依旧认为,这些条件有可能在第三季度末逐步形成 ,从而推动美联储政策立场发生变化 。

  值得注意的是,美联储4月会议内部已经开始出现对于未来政策风险的更多讨论。虽然当时并未有官员在利率政策方向上明确反对,但部分官员对于政策声明措辞提出不同意见。这意味着 ,美联储内部已经开始关注未来政策双向风险,而不仅仅是单一通胀风险 。市场认为,这种变化说明 ,美联储正在逐步为未来可能的政策转向保留空间。

  从全球金融市场表现来看 ,目前美元指数依旧维持强势,美债收益率整体运行于高位,而黄金、白银等贵金属市场则持续受到“高利率预期”与“避险需求 ”双重影响。与此同时 ,国际油价继续维持高位运行 。布伦特原油目前运行于104美元附近,市场对于中东能源供应风险保持高度警惕。

  从技术结构来看,美元指数当前整体维持低位反弹格局 ,市场对于美联储“更长时间维持高利率”的预期,正在成为美元的重要支撑因素。而美债收益率方面,10年期美债收益率近期持续反弹 ,显示市场正在重新调整对于未来降息路径的定价 。

  整体来看,当前全球市场核心逻辑已经从此前的“降息交易”,逐步转向“高通胀+高利率持续 ”的交易模式。而中东局势以及能源价格变化 ,将继续成为影响美联储政策预期的重要变量。

  编辑总结

  

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