文章来源：新华财经
新华财经北京5月6日电 本周伊始国际现货黄金在触及4501美元的阶段性低位后迎来技术性反弹，成功守住4500美元关键心理关口 。短期金价呈现震荡修复格局 ，多空博弈加剧 ，市场核心逻辑围绕中东地缘僵局、油价波动 、美联储降息预期及美国就业数据展开 。
具体来看，中东地缘局势是支撑金价的核心避险变量。当前伊朗和美国在霍尔木兹海峡上的对峙延续，这种模糊状态 ，持续为黄金提供避险托底。
但油价与通胀的博弈对金价的影响仍具有双重性 。5月5日国际原油价格大幅回落 ，短期缓解了市场的通胀焦虑，一定程度削弱黄金的抗通胀吸引力；但当前油价仍维持在100美元上方高位 ，高油价将逐步传导至消费端 ，推高整体通胀水平，进而压缩央行降息空间 ，对不生息的黄金形成压制 。这种“地缘推高油价 、油价制约降息、高利率利空金价 ”的传导链条 ，让金价在矛盾中维持区间震荡。
美元与美债收益率的走势，进一步强化了金价的震荡格局 。昨天美元指数窄幅震荡 ，收于98.50附近 ，市场处于观望状态；美债收益率小幅回落，10年期美债收益率跌至4.416% ，但五年期通胀保值债券损益平衡收益率创2022年8月以来新高 ，市场对中长期通胀的预期持续升温 。年初市场预计2026年美联储累计降息50个基点，如今这一预期已大幅压缩，高利率环境持续压制金价上行势能。
资金流向层面 ，黄金面临股市的明显分流 。当日美国标普500指数、纳斯达克指数双双刷新收盘纪录 ，科技股与人工智能板块领涨，市场风险偏好显著回升 ，资金更倾向于追逐高成长资产 。
后市来看 ，黄金将维持4500-4850美元区间震荡，突破方向取决于两大核心变量。其一为霍尔木兹海峡局势 ，若冲突升级 ，油价将再度飙升，黄金避险属性将被全面激活 。其二是本周即将公布的美国4月非农就业数据 ，市场预期新增就业6.2万个 ，若数据超预期疲软，降息预期将重燃 ，金价有望突破区间压制；若数据表现强劲 ，高利率压制将持续，金价或再度测试4500美元支撑 。
整体而言，当前黄金市场处于多空均衡状态 ，4500美元支撑坚实 ，4850美元上方压力显著。后市密切跟踪中东地缘冲突进展与美国就业数据表现，等待市场给出明确的方向性信号 ，切勿盲目追涨杀跌 。
（作者：王盛浩 ，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）
